Il progetto di una Central Bank Digital Currency europea: l’euro digitale alla prova del legislatore europeo
Sommario: 1. Premessa – 2. Le Central Bank Digital Currencies. – 3. La natura giuridica dell’euro digitale. – 4. Il corso legale dell’euro digitale. – 5. Le scelte di design dell’euro digitale. – 5.1. I pagamenti online e offline. – 5.2. La programmabilità. – 5.3. La distribuzione. – 6. I rischi e le soluzioni. – 7. Gli aspetti critici della proposta. – 8. Conclusioni.
Abstract: In un’epoca segnata dalla digitalizzazione dei pagamenti e da crescenti tensioni geopolitiche, l’Unione europea si trova di fronte a una sfida cruciale: preservare la propria sovranità monetaria anche sotto il profilo digitale. In questo contesto prende forma il progetto dell’euro digitale, una Central Bank Digital Currency destinata ad affiancare il contante, offrendo un’alternativa pubblica e sovrana agli strumenti di pagamento digitali privati. Il presente contributo analizza la proposta di regolamento della Commissione europea, ripercorrendone i principali aspetti giuridici: la natura dell’euro digitale quale passività diretta della Banca centrale europea, il suo corso legale, le scelte di design e i delicati equilibri tra stabilità finanziaria, inclusione e tutela della privacy. Ne emerge un quadro normativo ambizioso, non privo di aspetti critici, che potrebbe ridisegnare il futuro dei pagamenti nell’area euro.
In an era marked by the digitalisation of payments and growing geopolitical tensions, the European Union faces a crucial challenge: preserving its monetary sovereignty also under the digital profile. It is against this background that the digital euro project is taking shape – a Central Bank Digital Currency (CBDC) designed to complement cash, offering a public and sovereign alternative to private digital payment instruments. This paper analyses the European Commission’s proposal for a regulation, examining its main legal issues: the nature of the digital euro as a direct liability of the European Central Bank, its legal tender status, design choices and the delicate balance between financial stability, inclusion and privacy protection. An ambitious regulatory framework emerges, with a set of critical aspects, which could reshape the future of payments in the euro area.